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經(jīng)濟學(xué)（季刊）第21卷第6期（總第85期）

發(fā)布日期：2021-11-30 09:40    來(lái)源：

經(jīng)濟學(xué)（季刊）第21卷第6期

（總第85期）

2021年11月

目錄

論文

基礎研究投入的創(chuàng )新轉化——基于國家自然科學(xué)基金資助的證據

………………………………………………………………葉菁菁 周驍遙 陳實(shí)  1883

金融抑制、 國企改革與財政貨幣政策協(xié)調 

………………………………………………………………鄢萍 吳化斌 徐臻陽(yáng)  1903

國有注資對民營(yíng)企業(yè)績(jì)效的影響——基于中國工業(yè)企業(yè)的研究

…………………………………………………………………………董艷 劉佩忠  1925

中國城市圈層空間經(jīng)濟結構變遷的內在機理研究

…………………………………………………………………張同斌 劉俸奇 孫靜  1949

大規模交通基礎設施建設與縣域企業(yè)生產(chǎn)率異質(zhì)性——來(lái)自“五縱七橫”國道主干線(xiàn)的經(jīng)驗證據

………………………………………………………………………………徐明 馮媛  1969

人力資本擴張與企業(yè)產(chǎn)能利用率——來(lái)自中國“大學(xué)擴招”的證據

…………………………………………………………………………方森輝 毛其淋  1993

稅收政策的信貸傳導渠道研究——銀行資本結構的視角

………………………………………………………………………劉沖 李明 張吉光  2017

中國房地產(chǎn)市場(chǎng)對銀行業(yè)系統性風(fēng)險的溢出效應

………………………………………………………………………方意 荊中博 馬曉  2037

產(chǎn)品市場(chǎng)競爭風(fēng)險被定價(jià)了嗎？——來(lái)自中國A股市場(chǎng)的證據與解釋

……………………………………………………………………劉亞輝 牟爽 尹玉剛  2061

股票承銷(xiāo)市場(chǎng)中的個(gè)人社會(huì )關(guān)系研究——基于承銷(xiāo)雙方、承銷(xiāo)團成員多重關(guān)系視角

……………………………………………………余峰燕 傅穎詩(shī) 卜林 梁琪 李溫玉  2083

非金融企業(yè)影子銀行化與資源配置效率的動(dòng)態(tài)演進(jìn)

………………………………………………………………龔關(guān) 江振龍 徐達實(shí) 李成  2105

風(fēng)險共振還是風(fēng)險分散？——基于尾部事件下風(fēng)險結構的關(guān)聯(lián)研究

……………………………………………………………………楊子暉 張平淼 陳雨恬  2127

銀行家情緒、影子銀行與經(jīng)濟周期波動(dòng)

………………………………………………………………………………………于震  2153

產(chǎn)業(yè)政策何以更有效？——基于海量媒體報道數據與研發(fā)操縱現象的證據

…………………………………………………………………………楊國超 張李娜  2173

主宰命運還是順天由命？——內外控人格特征與人力資本投資

…………………………………………………………………余靖雯 王敏 龔六堂  2195

分析師自身樂(lè )觀(guān)性： “成竹在胸”抑或“夸夸其談”？——基于語(yǔ)音情緒的實(shí)證研究

……………………………………………………………閔敏 陳瑞華 劉莉亞 龐元晨  2217

信息干預對高考志愿專(zhuān)業(yè)選擇的影響——來(lái)自大規模隨機實(shí)驗的證據

……………………………………………丁延慶 杜立珍 李偉 伍銀多 楊晉 葉曉陽(yáng)  2239

 

 

 

 

基礎研究投入的創(chuàng )新轉化——基于國家自然科學(xué)基金資助的證據

葉菁菁  周驍遙  陳實(shí)

摘要：本文刻畫(huà)了以國家自然科學(xué)基金(簡(jiǎn)稱(chēng)自科)為代表的基礎研究投入在知識創(chuàng )新和轉化過(guò)程中的作用。通過(guò)匹配城市學(xué)科年份的自科資助和各創(chuàng )新主體的專(zhuān)利數據，發(fā)現自科資助不僅能提升知識傳播鏈上游高校部門(mén)的專(zhuān)利產(chǎn)出，還會(huì )通過(guò)校企聯(lián)合研發(fā)的途徑，進(jìn)一步向下游企業(yè)主體傳播和轉化。在自科基金的分類(lèi)資助體系中，為我國未來(lái)科技創(chuàng )新奠定人才基礎的人才項目系列，特別是其中的青年科學(xué)基金項目，在知識鏈中的傳播路徑最長(cháng)，向專(zhuān)利的轉化效率最高。

關(guān)鍵詞：基礎研究投入，專(zhuān)利產(chǎn)出，國家自然科學(xué)基金

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.01

 

金融抑制、國企改革與財政貨幣政策協(xié)調

鄢萍  吳化斌  徐臻陽(yáng)

摘要：本文構建了一個(gè)具有金融抑制的動(dòng)態(tài)隨機一般均衡模型，并結合宏觀(guān)經(jīng)濟數據進(jìn)行估計和模擬分析，詳細討論了當經(jīng)濟中存在國企市場(chǎng)勢力較強和金融抑制的特征時(shí)，貨幣政策與財政政策對宏觀(guān)經(jīng)濟的作用機制以及最優(yōu)政策組合。本文發(fā)現：在現有的經(jīng)濟背景下，財政政策應當在穩定產(chǎn)出中發(fā)揮更大的作用，而貨幣政策則應該更加側重關(guān)注通脹。盡管民企“融資貴、融資難”的問(wèn)題與金融抑制有關(guān)，但在國企市場(chǎng)勢力較強的現實(shí)條件下，金融抑制是一種次優(yōu)的制度安排，可以用更低的融資成本促進(jìn)國企產(chǎn)出，在一定程度上抵消國企市場(chǎng)勢力較強帶來(lái)的效率損失。此外，我們還通過(guò)政策試驗發(fā)現，如果推動(dòng)國企改革降低其市場(chǎng)勢力，金融抑制失去了存在的意義，那時(shí)最優(yōu)的財政政策可以減小對經(jīng)濟波動(dòng)的反應。

關(guān)鍵詞：政策協(xié)調， 國企改革，金融抑制

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.02

 

國有注資對民營(yíng)企業(yè)績(jì)效的影響——基于中國工業(yè)企業(yè)的研究

董艷   劉佩忠

摘要：本文基于中國工業(yè)企業(yè)數據的研究發(fā)現，國有注資阻礙了民營(yíng)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和管理效率，導致企業(yè)全要素生產(chǎn)率降低。國有資本帶來(lái)的政策性負擔增加了企業(yè)勞動(dòng)力成本和固定資產(chǎn)投資，同時(shí)降低了要素生產(chǎn)效率，最終削弱了企業(yè)的盈利能力。進(jìn)一步研究發(fā)現，在技術(shù)密集型和壟斷行業(yè)內，國有注資并未對企業(yè)造成顯著(zhù)的負面影響。本研究對于目前國有資產(chǎn)管理體制改革，推進(jìn)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟具有積極的政策意義。

關(guān)鍵詞：國企改革，國有資本，民營(yíng)企業(yè)

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.03

 

中國城市圈層空間經(jīng)濟結構變遷的內在機理研究

張同斌   劉俸奇   孫靜

摘要：本文研究了城市和圈層空間經(jīng)濟結構變動(dòng)的內在機理。結論表明，城市向圈層地區知識溢出效應的增強，能夠縮小城市與圈層之間的經(jīng)濟差距。異質(zhì)性分析和機制檢驗結果顯示，更高強度的勞動(dòng)力自由流動(dòng)并沒(méi)有加快地區間經(jīng)濟增長(cháng)的收斂，而是擴大了城市與圈層之間經(jīng)濟產(chǎn)出的差異。在城市向圈層地區知識溢出程度提高的過(guò)程中，政府在公共支出決策時(shí)會(huì )將更多的資源配置到城市中，強化了城市與圈層地區之間的“二元經(jīng)濟”結構。

關(guān)鍵詞：城市圈層結構，溢出效應，空間經(jīng)濟結構

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.04

 

大規模交通基礎設施建設與縣域企業(yè)生產(chǎn)率異質(zhì)性——來(lái)自“五縱七橫”國道主干線(xiàn)的經(jīng)驗證據

徐明   馮媛

摘要：本文以“五縱七橫”國道主干線(xiàn)建設作為自然實(shí)驗，實(shí)證研究了大型交通基礎設施對沿線(xiàn)縣域企業(yè)的影響方向和機制。結果發(fā)現，國道主干線(xiàn)會(huì )引致沿線(xiàn)縣域企業(yè)生產(chǎn)資源向大城市集聚，并且集聚程度存在產(chǎn)業(yè)異質(zhì)性，其原因在于不同生產(chǎn)要素對交通條件敏感度存在差異。盡管?chē)乐鞲删€(xiàn)促進(jìn)了沿線(xiàn)縣域企業(yè)專(zhuān)業(yè)化分工水平，但由于處于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈低端，這些沿線(xiàn)縣域企業(yè)難以與大城市企業(yè)競爭并分享來(lái)自分工深化的效率提升和經(jīng)濟利益。

關(guān)鍵詞：交通基礎設施，國道主干線(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)率

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.05

 

人力資本擴張與企業(yè)產(chǎn)能利用率——來(lái)自中國“大學(xué)擴招”的證據

方森輝   毛其淋

摘要：改善產(chǎn)能利用率是中國推進(jìn)經(jīng)濟轉型和實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展的重要內容。本文構建異質(zhì)性企業(yè)模型，理論分析并以“大學(xué)擴招”為準自然實(shí)驗評估人力資本擴張對企業(yè)產(chǎn)能利用率的影響及作用機制。研究發(fā)現：人力資本擴張提升了企業(yè)產(chǎn)能利用率，擁有近6.1%的貢獻度，并受企業(yè)所有制、融資約束及制度環(huán)境的差異化影響；機制分析表明，人力資本擴張主要通過(guò)促進(jìn)出口擴張、推動(dòng)研發(fā)創(chuàng )新和人力資本效率溢出來(lái)提升企業(yè)產(chǎn)能利用率。

關(guān)鍵詞：人力資本，產(chǎn)能利用率，大學(xué)擴招

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.06

 

稅收政策的信貸傳導渠道研究——銀行資本結構的視角

劉沖  李明  張吉光

摘要：依據債務(wù)稅盾理論，本文分析了所得稅作用于銀行資本結構進(jìn)而信貸投放的邏輯，在此基礎上應用2004—2013 年中、外資銀行年度非平衡面板數據，借助2008年企業(yè)所得稅“兩稅合并”政策沖擊，基于兩類(lèi)銀行之間差別化的稅率調整以及政策前后兩個(gè)維度構建雙重差分模型，對理論推斷進(jìn)行了實(shí)證檢驗。研究發(fā)現：稅率下降通過(guò)充實(shí)銀行資本、提高資本質(zhì)量，促進(jìn)信貸擴張；實(shí)際所得稅稅率每下降1個(gè)百分點(diǎn)，銀行信貸增速上升0.73%，按樣本銀行貸款均值3 000億元計算，相當于平均每家銀行增加信貸投放21.9億元。本文結論在理論上豐富了財政政策傳導渠道的研究，對思考財政和貨幣政策協(xié)調的方式有一定啟示。

關(guān)鍵詞：稅收政策，債務(wù)稅盾，信貸渠道

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.07

 

中國房地產(chǎn)市場(chǎng)對銀行業(yè)系統性風(fēng)險的溢出效應

方意  荊中博  馬曉

摘要：基于雙重ΔCoVaR模型研究房地產(chǎn)市場(chǎng)對中國銀行業(yè)系統性風(fēng)險的溢出效應，得出：房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險上升會(huì )增加銀行自身的風(fēng)險及單家銀行對銀行系統的風(fēng)險貢獻度，但會(huì )降低機構間關(guān)聯(lián)性的風(fēng)險貢獻度。間接風(fēng)險溢出是最重要且穩定的驅動(dòng)因子，直接風(fēng)險溢出的作用僅次于間接風(fēng)險溢出。國房景氣指數對銀行系統的凈溢出效應最大，房地產(chǎn)價(jià)格次之，房地產(chǎn)市場(chǎng)貸款的凈溢出效應最小。此外，二線(xiàn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格是對銀行部門(mén)進(jìn)行風(fēng)險溢出的關(guān)鍵渠道。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)市場(chǎng)，銀行業(yè)系統性風(fēng)險，溢出效應

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.08

 

產(chǎn)品市場(chǎng)競爭風(fēng)險被定價(jià)了嗎？——來(lái)自中國A股市場(chǎng)的證據與解釋

劉亞輝  牟爽  尹玉剛

摘要：競爭伴隨的機遇與風(fēng)險是否并如何傳導到資本市場(chǎng)？本文從產(chǎn)品相似的視角測度競爭，發(fā)現競爭風(fēng)險在股市被定價(jià)為高預期收益率。該溢價(jià)源于兩個(gè)機制：一是基本面風(fēng)險，競爭伴隨著(zhù)業(yè)績(jì)高波動(dòng)、高研發(fā)投入和頻繁的兼并重組；二是定價(jià)風(fēng)險，投資者對競爭激烈公司的盈余預期不確定性更大。在我國經(jīng)濟進(jìn)入“新常態(tài)”的背景下，上述證據對如何通過(guò)引入合理的競爭機制以挖掘增長(cháng)新動(dòng)能，并引導資本市場(chǎng)更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟將有所啟示。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)品市場(chǎng)競爭，預期收益率，文本分析

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.09

 

股票承銷(xiāo)市場(chǎng)中的個(gè)人社會(huì )關(guān)系研究——基于承銷(xiāo)雙方、承銷(xiāo)團成員多重關(guān)系視角

余峰燕  傅穎詩(shī) 卜林  梁琪  李溫玉

摘要：本文基于69家券商2 359位高管及1 504家上市公司10 388位高管簡(jiǎn)歷，從校友關(guān)系視角考察個(gè)人社會(huì )關(guān)系對IPO承銷(xiāo)商選擇及承銷(xiāo)效果的影響。研究發(fā)現：異質(zhì)主體(承銷(xiāo)雙方)校友關(guān)系能提高券商進(jìn)入承銷(xiāo)團或擔任主承銷(xiāo)商的概率。同質(zhì)主體(承銷(xiāo)商內部)校友關(guān)系會(huì )抑制合作。且承銷(xiāo)雙方高管存在校友關(guān)系時(shí)，發(fā)行人上市后財務(wù)業(yè)績(jì)與市場(chǎng)表現更優(yōu)，而券商高管校友關(guān)系不對其產(chǎn)生影響。本文有助于從個(gè)人社會(huì )關(guān)系異質(zhì)性視角剖析“關(guān)系承銷(xiāo)”的經(jīng)濟后果。

關(guān)鍵詞：校友關(guān)系，關(guān)系承銷(xiāo)，個(gè)人社會(huì )關(guān)系異質(zhì)性

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.10

 

非金融企業(yè)影子銀行化與資源配置效率的動(dòng)態(tài)演進(jìn)

龔關(guān)  江振龍  徐達實(shí)  李成

摘要：本文研究2008年金融危機后，我國出現的非金融企業(yè)影子銀行化對資源配置效率的動(dòng)態(tài)影響。我們在Song et al.(2011)建立的經(jīng)濟轉型模型基礎上，引入企業(yè)影子銀行活動(dòng)。定量分析表明，非金融企業(yè)影子銀行化短期內有助改善資源配置效率，但推升了勞動(dòng)力和融資成本；從長(cháng)期來(lái)看，由于低效企業(yè)不會(huì )完全退出，將降低社會(huì )全要素生產(chǎn)率。進(jìn)一步對企業(yè)違約風(fēng)險傳導的研究表明，影子銀行的杠桿作用將放大違約風(fēng)險，阻滯資源配置效率的增進(jìn)。

關(guān)鍵詞：影子銀行，資源配置，融資約束

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.11

 

風(fēng)險共振還是風(fēng)險分散？——基于尾部事件下風(fēng)險結構的關(guān)聯(lián)研究

楊子暉  張平淼   陳雨恬

摘要：本文對全球18個(gè)主要國家和地區的股票市場(chǎng)展開(kāi)深入研究，基于最新發(fā)展的非對稱(chēng)斷點(diǎn)方法對風(fēng)險共振關(guān)系與風(fēng)險分散關(guān)系進(jìn)行準確區分，并考察極端事件下的股市間風(fēng)險傳染。接著(zhù)，本文分別從網(wǎng)絡(luò )密度、節點(diǎn)關(guān)聯(lián)以及風(fēng)險結構等角度，進(jìn)一步剖析了全球股市間風(fēng)險共振與風(fēng)險分散的動(dòng)態(tài)演變關(guān)系。最后，我們采用層次聚類(lèi)方法，具體考察了外部沖擊對全球股市風(fēng)險聯(lián)動(dòng)層次的影響。它將有助于我們更好地加強宏觀(guān)審慎管理，防范國際輸入性風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：系統性金融風(fēng)險，尾部事件，風(fēng)險結構

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.12

 

銀行家情緒、影子銀行與經(jīng)濟周期波動(dòng)

于震

摘要：本文發(fā)現銀行家情緒影響經(jīng)濟周期波動(dòng)的中介渠道是影子銀行而不是銀行表內信貸，且2016年以來(lái)的金融政策收緊尚未從根本上沖擊這一機制。除影子銀行外，其他潛在中介機制都未能通過(guò)統計檢驗。反事實(shí)分析更為直觀(guān)地確認了銀行家情緒中介機制的檢驗結論，揭示出銀行家情緒沖擊的非持續性特征，同時(shí)驗證了影子銀行的順周期性。進(jìn)一步檢驗顯示，銀行表內信貸和影子銀行均是貨幣政策傳導“信貸渠道”的組成部分，但影子銀行削弱了貨幣政策有效性。

關(guān)鍵詞：銀行家情緒，影子銀行，經(jīng)濟周期波動(dòng)

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.13

 

產(chǎn)業(yè)政策何以更有效？——基于海量媒體報道數據與研發(fā)操縱現象的證據

楊國超  張李娜

摘要：高新技術(shù)企業(yè)認定中普遍存在為獲得稅收減免而進(jìn)行研發(fā)操縱的現象，本文研究發(fā)現，媒體報道能夠通過(guò)提高網(wǎng)民對公司的關(guān)注度而抑制企業(yè)的研發(fā)操縱行為。區分新聞報道屬性發(fā)現，原創(chuàng )報道和深入報道更能抑制公司的研發(fā)操縱行為；區分媒體自身屬性發(fā)現，網(wǎng)絡(luò )媒體和權威媒體對公司研發(fā)操縱行為的監督作用更強。此外，對于民營(yíng)企業(yè)、分析師覆蓋較多的企業(yè)、政府質(zhì)量較高以及市場(chǎng)化水平較高地區的企業(yè)，媒體報道對公司研發(fā)操縱行為的監督作用更強。最后，媒體關(guān)注還能提高公司研發(fā)績(jì)效。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)政策，高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)操縱，媒體監督

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.14

 

主宰命運還是順天由命？——內外控人格特征與人力資本投資

余靖雯  王敏  龔六堂

摘要：本文利用中國家庭追蹤調查(CFPS)數據，考察了內外控人格特征與人力資本投資之間的關(guān)系。結果表明，與外控型相比，內控型的青少年家庭教育總支出更高，更有可能參加課外輔導，用于課外輔導的支出也更多。原因在于，內控作為青少年的一種積極的人格特征稟賦，提高了家庭人力資本投資的邊際收益率。通過(guò)異質(zhì)性分析，我們進(jìn)一步發(fā)現內控對私人教育支出的正向影響在高收入家庭、父母高教育程度、鼓勵積極和努力的家庭氛圍中體現得更為明顯。

關(guān)鍵詞：控制點(diǎn)，教育支出，人力資本

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.15

 

分析師自身樂(lè )觀(guān)性： “成竹在胸”抑或“夸夸其談”？——基于語(yǔ)音情緒的實(shí)證研究

閔敏  陳瑞華  劉莉亞  龐元晨

摘要：本文基于上市公司電話(huà)會(huì )議音頻，利用語(yǔ)音情緒分析技術(shù)構建證券分析師自身樂(lè )觀(guān)性的代理變量，實(shí)證研究了分析師盈余預測樂(lè )觀(guān)性的產(chǎn)生機理。研究發(fā)現：(1)電話(huà)會(huì )議語(yǔ)音情緒可以較好代理分析師自身樂(lè )觀(guān)性；(2)電話(huà)會(huì )議上普通分析師的樂(lè )觀(guān)表現存在“夸夸其談”的成分，而明星分析師則會(huì )展現出一定信息優(yōu)勢，更多是“成竹在胸”的體現；(3)分析師所在券商整體樂(lè )觀(guān)預測的氛圍可能是造成普通分析師“夸夸其談”的重要影響因素。

關(guān)鍵詞：分析師樂(lè )觀(guān)性，語(yǔ)音情緒，投資者電話(huà)交流會(huì )

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.16

 

信息干預對高考志愿專(zhuān)業(yè)選擇的影響——來(lái)自大規模隨機實(shí)驗的證據

丁延慶  杜立珍  李偉  伍銀多  楊晉  葉曉陽(yáng)

摘要：人力資本理論認為預期收益會(huì )影響教育選擇。本文基于寧夏高考行政數據和調查數據，考察弱勢家庭背景學(xué)生高考專(zhuān)業(yè)選擇意愿、行為及結果。控制其他條件不變，農村學(xué)生更可能填報和被錄取到經(jīng)濟回報較低的專(zhuān)業(yè)。以“各專(zhuān)業(yè)大類(lèi)對應本科畢業(yè)生起薪”為主要內容的信息干預，改變了弱勢學(xué)生的專(zhuān)業(yè)選擇意愿和行為；在平均意義上提高了考生被錄取到經(jīng)濟回報較高專(zhuān)業(yè)的概率。本文表明，信息干預通過(guò)縮小信息鴻溝，一定程度上促進(jìn)了教育公平。

關(guān)鍵詞：高考志愿填報，專(zhuān)業(yè)選擇，信息干預

DOI: 10.13821/j.cnki.ceq.2021.06.17

 

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