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中國對澳大利亞基礎設施資產(chǎn)的投資：對本地公共偏好的說(shuō)明

發(fā)布日期：2019-03-11 12:48    來(lái)源：

 

James Laurenceson, Hannah Bretherton, Paul F. Burke & Edward Wei (2019) Chinese investment in Australian infrastructure assets: accounting for local public preferences, China Economic Journal, 12:1, 77-92

https://doi.org/10.1080/17538963.2018.1543792

 

在2016年，澳大利亞成為中國的第二大海外直接投資接受?chē)?/span>隨著(zhù)中國對澳大利亞采礦業(yè)投資的減退，基礎設施投資的重要性開(kāi)始顯現。是年，中國對澳大利亞的基礎設施投資到達43億澳元，占中國對澳大利亞總投資的28.3%。與此同時(shí)，“一帶一路”的發(fā)展也意味著(zhù)，中國對澳大利亞的直接投資將更加青睞基礎設施項目。

澳大利亞基礎設施資產(chǎn)的賣(mài)方，特別是各級政府，一貫歡迎中國的參與，因為這能提高拍賣(mài)的競爭程度。盡管兩國于2012年簽署了諒解備忘錄，其中提到要“加強基礎設施項目的合作”，但是澳大利亞政府拒絕與中國在“一帶一路”項目的合作上簽署一般性的諒解備忘錄。一個(gè)可能的原因是澳大利亞是美國的盟友，一些基礎設施項目涉及戰略和地緣政治因素；另一個(gè)是澳大利亞的國內政治，公眾意見(jiàn)會(huì )影響財政部長(cháng)的決定，后者能以所謂的“國家利益”為由直接否決某項投資。Bath（2012）的研究表明，在澳大利亞這樣國家，“公眾關(guān)切”會(huì )影響國家利益的決斷。因此，理解本地公共偏好是如何決定的，對于優(yōu)化公共和企業(yè)決策很重要。

本文采用了離散選擇實(shí)驗（DCE）的方法，因為傳統的調查方法不能用于解釋公共偏好的影響因素。DCE方法假設受訪(fǎng)者存在一個(gè)選擇集，每個(gè)選擇集中包含一些不同的選項（如表1所示），受訪(fǎng)者被要求對這些選項按偏好程度排序。此外，DCE的調查結果是離散型數據，可避免連續型帶來(lái)的問(wèn)題，比如一些受訪(fǎng)者會(huì )有意避免打分過(guò)于極端。本次調查隨機抽取了1002個(gè)澳大利亞成年公民，表2是相關(guān)的描述統計。

 

表1 公共偏好的潛在影響因素

 

圖1 DCE調查的問(wèn)卷截圖

 

表2 樣本描述統計

 

回歸結果顯示（如表3所示）所有潛在影響因素都統計顯著(zhù)。其中，顯著(zhù)性最高的是外資所有權比重。它的系數為負，表明保持其他條件不變，隨著(zhù)外資所有權比重的上升，公眾對該投資的贊成度會(huì )下降。對此的解釋需要進(jìn)一步研究，但一個(gè)可能的原因是媒體宣傳。McCarthy和Song（2018）發(fā)現中國對澳大利亞的投資造成了一種與實(shí)際“不相稱(chēng)”的“嚴重焦慮感”，這種焦慮感在“政治和媒體的披露中廣泛傳播”。事實(shí)上，據澳大利亞統計局，中國對澳大利亞的直接投資只占所有FDI的4.8%。

另一個(gè)顯著(zhù)的因素是租期，其系數也為負。這意味著(zhù)租期越長(cháng)，公眾越不支持。這或許是由于公眾希望政府能有更多的“管控”（Goot，1990）。緊隨其后的因素是投資的來(lái)源國。盡管美國、日本和阿聯(lián)酋的投資更受公眾歡迎，但印度和中國并沒(méi)有明顯區別。中、印的共同點(diǎn)在于巨大的人口和經(jīng)濟規模，以及對澳大利亞人來(lái)說(shuō)，更加陌生。不過(guò)，由投資來(lái)源國所形成的差異可以被其他因素抵消掉。投資規模的影響也很顯著(zhù)，其系數是正的，意味著(zhù)投資規模越大，公眾越支持。不過(guò)，這與對外資所有權比重的態(tài)度不矛盾。

管理控制權系數為正，說(shuō)明當投資項目的管理層主要是澳大利亞人時(shí)，項目更容易獲得公眾好感。資金使用的系數為正，表明如果資金適用于建設新的基礎設施而非還債，公眾將更歡迎。運營(yíng)能力系數為正，意味著(zhù)能夠提高基礎設施使用效率的投資更受青睞。最后，所有制類(lèi)別的系數也為正，其含義是公眾偏好外國國企的投資勝于外國私企。這個(gè)結果或許有點(diǎn)令人驚訝，但是鑒于其絕對值較小，所以與Laurenceson, Burke和Wei（2015）的研究結果可以相互支持。他們發(fā)現，在澳大利亞農業(yè)部門(mén)的外國投資中，本地偏好與外國投資者的所有制類(lèi)型沒(méi)有負向關(guān)系。

 

表3 回歸結果

 

本文發(fā)現，本地偏好并沒(méi)有明顯地針對中國的基礎設施投資。如果中國企業(yè)有意在澳大利亞投資，則應考慮以上的因素，從而減小公眾的反對意見(jiàn)。一個(gè)可行的投資模式是采用合資企業(yè)的形式。然而，2014和2017年的KPMG和悉尼大學(xué)的聯(lián)合調查顯示，中國投資者對獲取企業(yè)的主要控制權具有強烈偏好。這顯然不利于增強公眾對項目的支持程度。

當然，本文的一個(gè)缺陷是調查結果只反應某個(gè)時(shí)期的公眾偏好。因此，類(lèi)似的調查需要經(jīng)常進(jìn)行。這類(lèi)調查有助于克服媒體的偏見(jiàn)和不實(shí)報道，因為基于現實(shí)而非杜撰的辯論更有價(jià)值。

 

（張一斌編寫(xiě)）

 

作者簡(jiǎn)介：

James Laurenceson,和Hannah Bretherton來(lái)自悉尼科技大學(xué)澳中關(guān)系研究所（Australia-China Relations Institute）.Paul F. Burke和 Edward Wei來(lái)自悉尼科技大學(xué)商學(xué)院。