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影響中國經(jīng)濟增長(cháng)的重要因素暨《中國經(jīng)濟增長(cháng)的新源泉》新書(shū)發(fā)布會(huì )簡(jiǎn)報之二

發(fā)布日期：2017-07-27 01:59    來(lái)源：北京大學(xué)國家發(fā)展研究院

簡(jiǎn)報(一)

 

背景介紹：在2017年6月22日舉辦的“朗潤·格政”第90次活動(dòng)——影響中國經(jīng)濟增長(cháng)的重要因素暨《中國經(jīng)濟增長(cháng)的新源泉》新書(shū)發(fā)布會(huì )上，多位專(zhuān)家學(xué)者共同討論了關(guān)于影響中國經(jīng)濟增長(cháng)的重要因素。本次活動(dòng)分兩期簡(jiǎn)報。本文為簡(jiǎn)報之二，主要介紹北大國家發(fā)展研究院沈艷教授、暨南大學(xué)吳建新、天津大學(xué)張中祥的觀(guān)點(diǎn)。

 

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沈艷：互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)發(fā)展前景廣闊

    互聯(lián)網(wǎng)金融當前面對的形式有了變化，今年政府工作報告連續四次提到互聯(lián)網(wǎng)金融，認為系統性風(fēng)險總體可控，互聯(lián)網(wǎng)金融累計風(fēng)險要警惕。2016年的《網(wǎng)絡(luò )借貸信息中介機構業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》給出了12個(gè)月的整改期，但只有小部分公司可以達標，資金存管、限額管理的硬性要求很多平臺仍舊無(wú)法達到。

對于互聯(lián)網(wǎng)金融的定義，金融穩定理事會(huì )強調技術(shù)手段的推進(jìn)，人行十部委強調信息中介的新的服務(wù)形式。其具體業(yè)態(tài)包括支付、存貸款、資本籌集、市場(chǎng)設施和投資管理等等。

從全球的角度來(lái)看金融科技(Fintech)發(fā)展態(tài)勢，發(fā)展高峰出現在2015年第四季度，金融科技領(lǐng)域的投資額達到了峰值，2017 年第一季度似乎是瓶頸期，整個(gè)投資總額以及并購、風(fēng)投等都比上一個(gè)季度要低。從全球分布來(lái)看，金融科技投資以美國為主，歐洲第二，亞洲第三。由于對監管各方的觀(guān)望態(tài)度，中國的Fintech投資額出現了低于日本的情況。

把視角從全球切換回中國，就中國金融科技風(fēng)投而言，可以發(fā)現2015年第四季度同樣是頂點(diǎn)，而2017年第一季度相比于上一季度有顯著(zhù)下降，跟峰值比更是相差懸殊。但是，不能就此下定結論認為Fintech只是一個(gè)泡沫，是一種監管套利，而是需要從一個(gè)大的背景下看待中國的Fintech的發(fā)展。而網(wǎng)絡(luò )借貸是這種宏大分析視角下一個(gè)好的切入點(diǎn)。

從網(wǎng)貸之家提供的網(wǎng)貸數據來(lái)看，單月正常運行的平臺數量從2016年1月的3400家降到2017年5月的2148家，最近一個(gè)月的新增平臺是6家，過(guò)去經(jīng)常是一次增加100多家。從這些數據來(lái)看，似乎可以理解政府工作報告中對整個(gè)行業(yè)風(fēng)險的擔憂(yōu)。但是，就交易量而言，結論會(huì )有所不同，從2014年的1月到最近的時(shí)點(diǎn)，交易量總體趨勢是上升的，雖然在這個(gè)過(guò)程中出現了一些因外生因素導致的交易量下降的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

另外，監管的引入帶來(lái)的市場(chǎng)變化需要格外關(guān)注，包括成交量的變化和市場(chǎng)結構的變化。就成交量變化而言，《征求意見(jiàn)稿》的出臺給交易量帶來(lái)了前所未有的巨大震蕩，遠遠超過(guò)其后《管理暫行辦法》出臺所帶來(lái)的震蕩幅度，這說(shuō)明市場(chǎng)對監管首次出現的反應是最為劇烈的，因為缺乏預期。而從市場(chǎng)結構來(lái)看，監管辦法出臺之后，整個(gè)網(wǎng)絡(luò )借貸市場(chǎng)的集中度在增加，表現為赫芬達爾指數的上升、最大平臺份額和最大十家平臺份額的上升。總體來(lái)看，是一個(gè)良性的退出機制在發(fā)揮作用。

判斷網(wǎng)絡(luò )借貸是否風(fēng)口已過(guò)，本質(zhì)上取決于一個(gè)新的金融形態(tài)的運作是不是符合市場(chǎng)發(fā)展的根本規律。為此，特別來(lái)考察這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上的借款利率與市場(chǎng)同業(yè)拆借利率（Shibor）的關(guān)系。研究中，對全樣本和問(wèn)題平臺樣本的回歸發(fā)現，借款利率與Shibor利率的關(guān)系不顯著(zhù)。而對正常平臺樣本進(jìn)行回歸發(fā)現，活躍期在40%以上的樣本中，二者呈現顯著(zhù)的負向關(guān)系，而且大體上隨著(zhù)平臺活躍期的上升，相關(guān)系數的絕對值變大。這說(shuō)明，P2P的正常平臺中還是有不少遵循市場(chǎng)規律的，但是良莠不齊。

總體而言，網(wǎng)貸平臺是一個(gè)真正意義的金融創(chuàng )新。而討論互聯(lián)網(wǎng)金融是否過(guò)氣，應關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融是否有一個(gè)巨大的發(fā)展前景。這種前景應該會(huì )存在，因為普惠金融或者說(shuō)中國中小企業(yè)貸款難的問(wèn)題，一直沒(méi)有得到非常有效的解決，而這恰恰為互聯(lián)網(wǎng)金融本身提供了一個(gè)最大的機會(huì )。互聯(lián)網(wǎng)金融的普及、大數據等等，使得利用互聯(lián)網(wǎng)來(lái)降低成本成為可能，并借此來(lái)填補信貸服務(wù)存在的巨大供需缺口。另外，監管的技術(shù)也在提高，特別是和AI、大數據和區塊鏈等的結合，讓科技監管成為了一個(gè)值得關(guān)注的具備成長(cháng)潛力的領(lǐng)域，并持續吸引越來(lái)越多的風(fēng)險投資。基于以上分析，互聯(lián)網(wǎng)金融在未來(lái)還是具備相當的成長(cháng)空間。

最后，我們應關(guān)注監管和創(chuàng )新平衡的問(wèn)題。有一些創(chuàng )新是好的.有一些創(chuàng )新則目的在于欺騙和炒作，最終會(huì )傷害到接盤(pán)者，這類(lèi)“創(chuàng )新”應該是被嚴格監管的對象。而現實(shí)正常平臺和問(wèn)題平臺在行為上會(huì )有較大區別，技術(shù)監管層面在未來(lái)應該有一個(gè)更大的靈活操作空間，而不是設定大限一刀切，盡量給正常的互聯(lián)網(wǎng)平臺合理的生存機會(huì )。

 

吳建新：中國的城市密度與碳排放

本書(shū)《中國經(jīng)濟增長(cháng)的新源泉》對中國的城市密度與碳排放、中國的城市規模與碳排放、中國人口和資本的流動(dòng)給予了關(guān)注和研究。

首先，本書(shū)估算了中國286個(gè)地級城市的碳排放數據，為國內首次嘗試。其中，與城市密度有關(guān)的研究成果如下：城市密集度和市內交通之間呈正相關(guān)，城市密集度和市際交通呈負相關(guān)。另外，城市密度與城市總體人均碳排放之間的關(guān)系也是負相關(guān)的，這意味著(zhù)密集度越高的城市，它的人均排放的越低，緊湊型的城市更加的環(huán)保。進(jìn)一步研究發(fā)現，城市人口密集度與運輸部門(mén)和城市總體系統產(chǎn)生的二氧化碳排放顯著(zhù)負相關(guān)，但與城市內公共交通產(chǎn)生的二氧化碳排放正相關(guān)。對此，一種可能的解釋是中國和發(fā)達國家不同，相比于私人轎車(chē)更加依賴(lài)于公共交通。

城市密集度跟碳排放相關(guān)的一個(gè)題目就是城市規模與碳排放，本書(shū)的研究中計算了全要素環(huán)境碳排放效率，這里面包括了碳排放，也包括了能源消耗。我們會(huì )發(fā)現一個(gè)問(wèn)題，最優(yōu)的城市有個(gè)規模，大概是1500萬(wàn)人口，而中國絕大多數城市都是沒(méi)有達到這個(gè)規模。所以從碳排放和環(huán)境保護的角度，應該鼓勵大城市而不是中小城市，大城市更加有效率。

另外本書(shū)提到了一個(gè)有趣的現象。本書(shū)發(fā)現中國的勞動(dòng)力是向東流動(dòng)，而資本以及一些其他的要素如土地供給則向西流動(dòng)。相較于東部，西部勞動(dòng)、資本、地方政府的債務(wù)增長(cháng)更快，資源正在向中部、西部、東北地區集中。產(chǎn)生這種現象很重要的一個(gè)原因就是最近幾年實(shí)施的西部大開(kāi)發(fā)、中部崛起和振興東北等戰略。這些戰略的實(shí)施帶來(lái)的好的結果是縮小了近幾年的貧富差距，負面效應是可能引起資源配置效率降低，造成更嚴重的經(jīng)濟減速。另外，環(huán)境保護壓力也會(huì )變大，因為中西部和東北的很多地區能耗較高，隨著(zhù)經(jīng)濟活動(dòng)和勞動(dòng)力的增多，環(huán)境的代價(jià)會(huì )更大，能耗與碳排放會(huì )更加嚴重。

 

張中祥：中國低碳經(jīng)濟轉型

中國的綠色創(chuàng )新需要落實(shí)到節能減排的具體目標上來(lái)。這個(gè)目標的實(shí)現需要國家的指導性項目與市場(chǎng)的作用相結合。創(chuàng )新在未來(lái)同樣必不可少，經(jīng)濟增長(cháng)、2030年的碳排放峰值目標、經(jīng)濟驅動(dòng)力的轉型、霧霾的治理乃至制度的改革均需要創(chuàng )新發(fā)揮作用。

就中國碳排放的現狀來(lái)說(shuō)，中國在2006年碳排放量就已經(jīng)超越美國，這與美國能源部2004年對中國碳排放增速的保守估計完全不同。來(lái)自國外的壓力對中國的節能減排有很大的督促作用，由于此前美國撤出京都議定書(shū)而不再對中國繼續施壓，致使中國的碳排放量迅速增長(cháng)。中國目前的碳排放是美國的兩倍，不過(guò)政府也采取了措施，制定了節能目標，“十一五”規劃中希望單位GDP能降低20%的碳排放，“十三五”規劃則是降低15%。

“萬(wàn)家節能計劃”是在“十一五”中“千家節能計劃”成功的基礎上，發(fā)改委聯(lián)合其他十個(gè)部委在“十二五”時(shí)期推出的計劃。計劃中的工業(yè)跟交通企業(yè)每家至少能源消耗達到1萬(wàn)噸標準煤，其他行業(yè)是5000萬(wàn)噸標準煤。工業(yè)和交通企業(yè)能源消耗量達到全國總消耗量的60%，如果完成預期的目標，能夠節約2.5億萬(wàn)噸的標準煤。2012年、2013年做評估的時(shí)候，發(fā)現2012年這些企業(yè)中25%超額完成，50%完成，10%沒(méi)有完成。前兩年的完成量已經(jīng)達到需要完成總量的69%，后來(lái)發(fā)改委沒(méi)有公布完成情況。根據“十二五”目標的完成計劃，節能目標定在16%，最后達到18%，完成地非常成功。

    低碳城市發(fā)展也是當今一大熱點(diǎn)。隨著(zhù)城市化的進(jìn)展，城市用能變得越來(lái)越重要。在政府主導節能減排的同時(shí)，市場(chǎng)也在越來(lái)越多的發(fā)揮作用。煤炭?jì)r(jià)格現在完全市場(chǎng)化了，而市場(chǎng)化程度最低的電價(jià)基本上都是政府主導。但為了節能減排和節約用電，國家也做了一些修補，比方對一些淘汰落后的企業(yè)收的電費價(jià)格比較高，在居民方面實(shí)行階梯價(jià)格。另外，對實(shí)施脫硫脫硝的電廠(chǎng)給予價(jià)格優(yōu)惠，減少酸雨和霧霾的產(chǎn)生。

對能源的排放也需要內生化的處理，目前有環(huán)境稅和排放交易兩種手段。我國首先在七個(gè)省市做試點(diǎn)，其中既包括了最發(fā)達的北上廣深，也包括了一些欠發(fā)達的中西部部地區如湖北、重慶。希望各種經(jīng)濟發(fā)展水平、各種經(jīng)濟結構、產(chǎn)業(yè)結構的地區試點(diǎn)盡快試完，然后在全國迅速推廣。發(fā)改委給很多地區以自主權，來(lái)尋找最適合當地的減排方案，在設計上有些共性，比如納入的排放源占比較高，排放占到整個(gè)地區的40%到60%。同時(shí)在吸收了歐盟排放的經(jīng)驗基礎上根據中國的情況做了更正，比如歐盟分配份額會(huì )具體到當地發(fā)電廠(chǎng)的發(fā)電單元，而中國的錨定到廠(chǎng)為止，給每個(gè)廠(chǎng)以緩沖的余地。另外為了防止各試點(diǎn)可能采取的到別處購煤買(mǎi)電的繞開(kāi)行為，中國進(jìn)行了一個(gè)特殊的制度創(chuàng )新，把非直接的排放和生產(chǎn)電力排放也算進(jìn)試點(diǎn)配額中。另外，由于用電情況因地不同，政府對購買(mǎi)和釋放配額的時(shí)機也做過(guò)不同嘗試。

    碳排放交易的實(shí)施效果整體較為成功。第一年上線(xiàn)省市的交易就達到了很高的履約率。其中，上海履約率100%，北京履約率97%，天津因沒(méi)有任何針對未履約的懲罰措施，因此履約率較低。第二年七個(gè)省市全部上線(xiàn)，重慶在履約期過(guò)了兩個(gè)月后仍未公布數據，70%已經(jīng)就可以達到履約。而重慶又是比較代表性的城市，說(shuō)明在執行中面臨了較大問(wèn)題。后來(lái)習近平總書(shū)記在美國與奧巴馬會(huì )談發(fā)表聯(lián)合公報，稱(chēng)中國2017年要實(shí)施全國排放交易。在發(fā)改委的推動(dòng)過(guò)程中，其制定的對未履約的懲罰規則需上升到國務(wù)院條例，以獲取較高的置信力。

    減排一個(gè)重要的問(wèn)題是我國能否完成2030年碳排放達到峰值的承諾。國內的主導研究認為中國2050年排放才能達峰。但另一方面，中國已經(jīng)在哥本哈根做出2040年的排放量降低45%的承諾，這個(gè)承諾是與2030年達峰的目標呼應的。而且，如果要完成溫度控制在兩度的承諾，中國就必須在2020年左右達峰，而且達峰以后碳排放必須顯著(zhù)下降。從這個(gè)角度來(lái)講，2030年的達峰承諾尚不嚴格。提高達峰速度，對相關(guān)技術(shù)的進(jìn)步提了一個(gè)很高的要求。

    聯(lián)防聯(lián)控也是環(huán)境治理的重要手段。以北京的霧霾為例，北京的霧霾30%來(lái)自北京，30%來(lái)自天津，30%來(lái)自河北，如果能有效的幫助河北和天津降低污染，北京也可達到很好的治霾效果。這就引出一個(gè)合作機制的問(wèn)題，環(huán)境經(jīng)濟學(xué)里面常講誰(shuí)污染誰(shuí)付費，但還有一種方式是犧牲者付費，比如說(shuō)在歐盟里面，德國在萊茵河里大量排污，荷蘭和法國受到了連累，后來(lái)兩國主動(dòng)補貼德國的污染企業(yè)以適當提升排污標準。中國也收到過(guò)日本和韓國的資助用來(lái)種樹(shù)，以控制三國會(huì )共同面對的沙塵暴問(wèn)題。因此，地方之間的橫向轉移也許是未來(lái)治理污染的一個(gè)重要解決思路，而聯(lián)防聯(lián)控需要此類(lèi)的制度創(chuàng )新。

    最后，要關(guān)注投資驅動(dòng)向創(chuàng )新驅動(dòng)的轉變。當前我國投資與知識的比率非常大，到了13倍以上。目前這個(gè)比率雖存在下降趨勢，但想真正實(shí)現創(chuàng )新驅動(dòng)，需降低到4到5之間才行。希望既達到經(jīng)濟增長(cháng)，也能改善環(huán)境的雙重紅利的目標，如歐盟環(huán)境稅收改革就達到了類(lèi)似目標。如果能進(jìn)行技術(shù)創(chuàng )新，實(shí)現三重紅利都是有希望的。

（張彤編輯、孫銘佐整理）