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徐建國：科技拓展普惠金融邊界

發(fā)布日期：2019-03-06 01:28    來(lái)源：

 

金融這個(gè)詞在中國很熱。很多人以為，只要給了錢(qián)，事情就能辦成，只要能融到資，企業(yè)就能發(fā)展。而普惠金融，因為要給弱勢群體金融支持，天然帶著(zhù)美麗的光環(huán)，更是熱門(mén)中的熱門(mén)。

我對普惠這個(gè)詞，天生是懷疑的，因為天下沒(méi)有免費的午餐，便宜的東西往往是最貴的。做父母的人都知道，孩子的零花錢(qián)不能太多，否則孩子會(huì )亂花，還會(huì )把性格寵壞。當過(guò)兵的人都知道，手里有刀槍?zhuān)灰欢ň褪菓鹗浚赡苁桥撤颍踔撩h。這些都是基本常識。可是為什么到了金融這里，就變成了錢(qián)越多越好了呢？

進(jìn)一步，稍微想一下就知道，金融是一個(gè)行業(yè)，是匯集儲蓄者和投資者的資金，投給需要資金的人。這個(gè)過(guò)程，需要的是商業(yè)機會(huì )，融資的人需要能夠用這個(gè)錢(qián)生錢(qián)，還能夠抵御風(fēng)險。否則，這個(gè)過(guò)程就不可持續。在中國，有幾千家銀行，小貸公司，信托機構，VC/PE，這些金融機構，都在尋找商業(yè)機會(huì )。不考慮現實(shí)中的很多摩擦，這意味著(zhù)大多數有資質(zhì)的企業(yè)，包括小微企業(yè)，都已經(jīng)得到了金融服務(wù)。沒(méi)有得到金融服務(wù)，特別是資金支持的小微企業(yè)，很可能是因為資質(zhì)不夠，比如盈利前景不太理想，或者盡管盈利前景很好，但是風(fēng)險太大，銀行不愿意冒險。換句話(huà)說(shuō)，現實(shí)中的金融服務(wù)，很可能已經(jīng)基本到位。至于完全到位，是不可能的，根本就不在討論范圍內。

看起來(lái)是良藥，有可能是砒霜。給“弱勢群體”提供金融服務(wù)，是一個(gè)美好的說(shuō)辭，帶著(zhù)天然的欺騙性。任何商業(yè)要想持續，都要有一個(gè)成本收益分析。比如說(shuō)，一個(gè)500萬(wàn)營(yíng)收、100萬(wàn)利潤的小企業(yè)，本來(lái)好好的，你非要借給他1000萬(wàn)資金，年利率10%。可是這家企業(yè)只有500萬(wàn)的盤(pán)子，拿了著(zhù)1000萬(wàn)也不知道怎么辦，每年100萬(wàn)的利息，就把這個(gè)企業(yè)的所有利潤都吃掉了，累成狗不算，所有的利潤都被銀行拿走了，變成了完全替銀行打工。這時(shí)候的這家銀行，送來(lái)了1000萬(wàn)資金的銀行，是耶穌基督，還是地主黃世仁？

舉這個(gè)例子，是想說(shuō)明資金不是越多越好。好的金融，是把資金給合適的人，能有效使用資金，獲取利潤的人。

那么，普惠金融的空間在哪里呢？在于技術(shù)的進(jìn)步，拓展了金融服務(wù)的可行性邊界。筆者曾經(jīng)請世界銀行普惠金融專(zhuān)家王君博士做過(guò)一個(gè)講座，王君博士把這個(gè)問(wèn)題說(shuō)得很清楚。

圖1是從王君博士的講稿中借用而來(lái)，顯示的是普惠金融（Inclusive Finance）的商業(yè)可持續邊界（Commercially Sustainable Frontier, CSF）的逐步擴大。早期的時(shí)候，金融服務(wù)只針對城市的高收入人群。隨著(zhù)政策變化，法律變化，金融基礎額設施的發(fā)展，金融服務(wù)的許可范圍擴大，商業(yè)可行的范圍也擴大，金融服務(wù)的范圍也擴大。所謂普惠金融，是把更多的人納入到商業(yè)可持續的金融服務(wù)范圍內的意思。

圖1.包容性金融（Inclusive finance）的商業(yè)可持續邊界

說(shuō)到這里，需要澄清一個(gè)語(yǔ)義上的問(wèn)題。普惠金融的英文原文是Inclusive finance，直接翻譯的話(huà)是包容性金融，意為把更多的人包括到金融服務(wù)的范圍內來(lái)。中文翻譯為普惠金融，多了一層情懷、慈悲、贈與的色彩，淡化了對商業(yè)可持續的強調，其實(shí)有一點(diǎn)不準確的。

王君博士提出的“可持續邊界”的概念，抓住了問(wèn)題的關(guān)鍵，對于建立分析的框架，有很大的幫助。換句話(huà)說(shuō)，有些服務(wù)處于邊界以?xún)龋巧虡I(yè)可持續的，有些服務(wù)處于邊界以外，是不可持續的，就不屬于普惠金融。

推動(dòng)普惠金融的實(shí)質(zhì)，不是給誰(shuí)補貼，給誰(shuí)照顧，而是不斷拓展金融服務(wù)的邊界，從收入高、密度大的城市，向收入低、密度小的鄉村拓展。可以采取的措施，包括政策、監管、基礎設施、金融科技幾個(gè)方面。

金融科技的作用，不可低估。科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，技術(shù)的進(jìn)步，可以降低金融服務(wù)的成本，使得原來(lái)不可持續的金融服務(wù)，由于成本降低而可以持續。比如說(shuō)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，使得移動(dòng)支付很方便，很多商家的支付問(wèn)題就便利很多。再比如，很多電商有上下游廠(chǎng)家、消費者的數據，可以用來(lái)識別廠(chǎng)家、消費者的資質(zhì)，就可以提供資金支持，把電商的信用，通過(guò)數據分析延伸到關(guān)聯(lián)商家，這也是普惠金融商業(yè)可持續邊界的拓展。

這套分析框架，也明確指出在特別貧窮偏遠的地區，是不適合推出金融服務(wù)的。當金融服務(wù)的收益超過(guò)了成本，就是不可持續的，而且容易產(chǎn)生扭曲。在這樣的地區，用財政兜底的辦法扶貧，或者用城市化的辦法發(fā)展，減少當地的就業(yè)壓力和財政壓力，是更根本、更可靠、更可持續的普惠措施。

作者簡(jiǎn)介：

徐建國，北京大學(xué)數字金融研究中心高級研究員、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院金融學(xué)副教授。杜克大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士。先后任職于加拿大麥吉爾（McGill）大學(xué)和香港大學(xué)，2009年至今任職于北京大學(xué)國家發(fā)展研究院。曾獲首屆曹鳳岐金融發(fā)展基金“金融青年科技進(jìn)步獎”（2012）、北京大學(xué)優(yōu)秀青年人才基金獎（2010-2012）。在國際國內頂級學(xué)術(shù)期刊發(fā)表論文30余篇。研究方向：數字金融、金融經(jīng)濟學(xué)、中國金融市場(chǎng)。


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