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2019年1月中國投資者情緒指數發(fā)布：多重利好，情緒回暖

發(fā)布日期：2019-03-01 11:47    來(lái)源：

中國投資者情緒指數(China Investors Sentiment Index, CISI)是通過(guò)收集網(wǎng)絡(luò )能反應投資者情緒的上億條金融文本大數據，使用深度學(xué)習方法來(lái)度量中國散戶(hù)投資者情緒的新工具。該指數由北京大學(xué)國家發(fā)展研究院和百分點(diǎn)信息有限公司聯(lián)合發(fā)布。本報告介紹2019年1月中國投資者情緒關(guān)注度指數和情緒指數狀況。

2019年1月：多重利好，情緒回暖

2019年1月，基于滬深300上市公司計算的一級投資者情緒指數由上月41.4上漲到本月44.2，為過(guò)去12個(gè)月最高值。

中證500、上證50、創(chuàng )業(yè)板和中小板4大板塊的投資者情緒子指數較2018年12月均有顯著(zhù)提升。

消費、金融、穩定、周期和成長(cháng)5大風(fēng)格投資者情緒子指數較上月顯著(zhù)提升。

本月投資者對休閑服務(wù)、食品飲料、交通運輸行業(yè)、采掘和公共事業(yè)等行業(yè)情緒最為樂(lè )觀(guān)。

一、 中國投資者情緒指數一級指數

1、關(guān)注度指數大體持平

2019年1月投資者關(guān)注度指數為121.7，同2018年12月的123.3相比存在微幅下降。雖然關(guān)注度指數屬于過(guò)去十二個(gè)月的最低位，但是關(guān)注度下跌現象存在趨緩的趨勢（圖1）。

圖1. 2019年1月投資者關(guān)注度指數

2、情緒指數

2019年1月，中國投資者情緒指數(CISI)為44.2，比2018年12月上升約6.8%，為過(guò)去12個(gè)月最高水平。該指數表明，投資者情緒轉為更加樂(lè )觀(guān)（圖2）。

圖2. 2019年中國投資者情緒月度指數

分析顯示，這一樂(lè )觀(guān)情緒并非由月度或者季節效應導致。根據國務(wù)院發(fā)展研究中心《國內外金融市場(chǎng)》周度報告，本月大事包括第一周央行1月4日決定下調金融機構存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)、第二周新一輪中美貿易磋商進(jìn)展積極、第三周因劉鶴副總理擬于1月底訪(fǎng)美就經(jīng)貿問(wèn)題進(jìn)行磋商、美聯(lián)儲主要決策者再次強調在決定未來(lái)是否進(jìn)一步升息時(shí)保持耐心等。在上述背景下，本月前三周投資者情緒出現上漲趨勢。雖然在本月第四周出現多家上市公司發(fā)布業(yè)績(jì)虧損、商譽(yù)減值預告，但第四周投資者情緒只出現微幅下跌，表明不少投資者將這些消息解讀為上市公司短期釋放利空、有利長(cháng)期業(yè)績(jì)增長(cháng)的行為（圖3）。

圖3. 2019年1月中國投資者情緒日度指數

二、 中國投資者情緒指數二級指數

1、投資者板塊情緒子指數

指數概覽：四大板塊投資者情緒指數回暖跡象明顯。

2019年1月，中證500、上證50、創(chuàng )業(yè)板和中小板四大板塊的投資者情緒全面上漲，分別由2018年12月的40.8、41.9、41.6和40.4上漲到42.4、44.5、44.5和42.8，表明降準、中美貿易磋商積極推進(jìn)、開(kāi)展定向中期借貸便利（TMLF）等措施，讓投資者情緒在本月轉為更加樂(lè )觀(guān)（圖4）。

圖4. 2018年中國投資者情緒板塊子指數

從各大板塊單日表現看（圖5），前兩周四大板塊投資者情緒指數走勢基本一致，后兩周板塊指數走勢分歧變大。央行降準、中美貿易磋商積極推進(jìn)對各板塊上市公司均有利好效應，而商譽(yù)減值、盈余虧損預告等對不同板塊投資者的情緒影響不同，其中中證500、創(chuàng )業(yè)板和中小板投資者情緒指數在第四周均有下降。

圖5. 2018年12月份中國投資者情緒指數單日表現（分板塊）

2、行業(yè)投資者情緒子指數

指數概覽：1月休閑、食品、交通、采掘、公用事業(yè)向好。

從月度行業(yè)情緒看，2019年1月投資者情緒最為樂(lè )觀(guān)的五大行業(yè)分別是休閑服務(wù)（47.4）、食品飲料（47.3）、交通運輸行業(yè)（44.6）、采掘（44.5）和公用事業(yè)（44.4），而最為悲觀(guān)的五大行業(yè)分別是建筑裝飾（40）、有色金屬（39.6）、紡織服裝（39.5）、綜合（39）和通信（37.5）（圖6）。與上月相比，情緒排名升幅最大的五大行業(yè)分別是：家用電器（第22升至第9）、國防軍工（第27升至第15）、醫藥生物（第12升至第7）、鋼鐵（第26升至第21）、建筑材料（第17升至第13）。

圖6. 2019年1月中國投資者情緒行業(yè)子指數平均排名

3、不同風(fēng)格投資者情緒子指數

分風(fēng)格指數表現：五大風(fēng)格投資者情緒指數均趨好。

2019年1月，投資者情緒指數按風(fēng)格排序分別是消費（45.1）、金融（44.1）、穩定（43.4）、周期（42.4）、成長(cháng)（41.4），比上月分別增長(cháng)了3.7、2.7、1.2和1.5。本月不同風(fēng)格的投資者情緒指數不僅較上月存在大幅提升，也已經(jīng)達到過(guò)去12個(gè)月的最高點(diǎn)，即投資于不同風(fēng)格股票的投資者情緒總體均出現回升（圖7）。

圖7. 2019年1月中國投資者情緒風(fēng)格子指數

總結

雖然月末出現多家公司盈余虧損、商譽(yù)減值公告，但總體上，受多方利好消息影響，2019年1月投資者情緒指數較上月大幅上漲。這一上漲在不同板塊、不同風(fēng)格上市公司的投資者情緒中均有反映。就行業(yè)來(lái)看，本月投資者對休閑服務(wù)、食品飲料和交通運輸行業(yè)的情緒最為樂(lè )觀(guān)。

中國投資者情緒指數簡(jiǎn)介

中國投資者情緒指數能在一定程度上反映投資者投資意愿和對市場(chǎng)走勢的預期，對市場(chǎng)收益率、波動(dòng)、交易量具有一定預測能力，可作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、金融機構存貸款決策和資產(chǎn)管理，以及政策制定部門(mén)和監管部門(mén)進(jìn)行預期管理的新信息渠道。從2018年11月起，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院和百分點(diǎn)信息科技有限公司將聯(lián)合發(fā)布月度中國投資者情緒指數。

該指數體系分一級指數和二級子指數。一級指數反映投資者對滬深300上市公司的關(guān)注度和情緒變遷。其中，關(guān)注度指數度量散戶(hù)投資者對A股上市公司的關(guān)注程度，其年度指數以2013年關(guān)注度為基準值100、月度指數以2013年7月關(guān)注度為基準100。關(guān)注度指數越高則關(guān)注程度越大，越低則越小。投資者情緒指數度量投資者在股票投資中表現出的樂(lè )觀(guān)或者悲觀(guān)的程度，該指數值域為0到100，其中0表示極度悲觀(guān)，50表示不悲觀(guān)也不樂(lè )觀(guān)，100表示極度樂(lè )觀(guān)。

中國投資者情緒指數體系二級子指數分板塊、行業(yè)和風(fēng)格三個(gè)子指數。板塊投資者情緒子指數計算了中證500、上證50、中小板和創(chuàng )業(yè)板投資者情緒指數。其中中證500投資者情緒指數反映對滬深300以外市值排名前500的中小市值公司股票價(jià)格的情緒；上證50情緒指數則反映對上海市場(chǎng)主要反映龍頭企業(yè)的情緒；創(chuàng )業(yè)板指數反映投資者對暫時(shí)無(wú)法在主板上市的創(chuàng )業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)的情緒；而中小板則是對流通盤(pán)約1億人民幣以下的創(chuàng )業(yè)板塊的情緒。投資者行業(yè)情緒子指數則采用中信一級行業(yè)分類(lèi)將滬深兩市上市公司劃分為27個(gè)行業(yè)并計算投資者情緒指數。投資者情緒風(fēng)格子指數將股票分為成長(cháng)、穩定、周期、金融、消費等5大類(lèi)風(fēng)格并分別計算情緒指數。


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